精选研报 | PPI 连跌三个月，美股小幅上涨

美国股市上周五（2024 年 1 月 12 日）小幅上涨，因为生产者价格指数（PPI）连续第三个月下跌，为 2020 年以来最长的低迷期。 

相比之下，剔除食品和能源的核心 PPI 连续第三个月保持相对稳定，同比上涨 1.8%，为 2020 年底以来的最小涨幅。PPI 低于预期，有效地抵消了前一天高于预期的消费者价格指数（CPI）。 

上周，2 年期美债收益率大幅回落，下跌 24 个基点至 5 月以来的最低水平。 

周五（1 月 12 日）公布的银行业绩喜忧参半。摩根大通公布了乐观的业绩指引，预计 2024 年全年净利息收入（NII）将为 900 亿美元；而美国银行的收益低于预期，富国银行的成本支出高于预期。  

市场走势 

标准普尔 500 指数延续涨势，实现了 11 周以来的第 10 周上涨，因为交易员认为美联储 3月份降息的可能性为 80%，较前一周略高于 50% 的概率显著上升。 

上周，道琼斯指数小幅上涨 0.3%，标普 500 指数上涨 1.8%，纳斯达克指数飙升 3.1%。 

以下是上周五（ 2024 年 1 月 12 日）的收盘价：     

• 道指报 37,592.98 点，跌 118.04 点或 0.31%,        

• 标普报 4,783.83 点，升 3.59 点或 0.08%，      

• 纳指报 14,972.76 点，升 2.58 点或 0.02%，       

• 美国 10 年期国债收益率报 3.939%，      

• VIX 指数报 12.7 点，跌 0.26 或 2.09%。 

业绩指引和市场情绪 

尽管市场目前高度关注美联储何时降息，但未来几周即将陆续发布的财报可能会转移投资者的注意力。 

依据彭博情报（Bloomberg Intelligence）的数据分析，预计标普 500 指数成分股公司第四季度的每股收益将同比增长 1.1%，但这一数字近几个月来一直在稳步下降。除了 “科技七巨头” 如苹果的大公司，预计第四季度每股收益将下降 7%。 

尽管企业业绩通常会超出预期，但乐观的前瞻指引，对于实现 2024 年预期的 11% 每股收益至关重要。保守的指引可能会引起市场暴跌。 

交易商持仓报告 

商品期货交易委员会（CFTC）最新的交易商持仓报告（COT）显示，标普期货被大量买入，交易额达到 9.7 万，为近两年来最大的单周流入量。 

罗素指数也经历了 2.2 万的单周买盘，为 2022 年底以来最大规模，净头寸是近三年来的最高的一次。此外，道指的买盘偏少，仅有 0.5 万；纳指 100 期货的卖盘仅有 0.2 万。 

市场前瞻

虽然这些头寸通常是投机性的，但它们表明标普的多头头寸扩大，可能预示着市场超买。我们已经恢复了去年的看涨势头，但想要再创新高似乎很困难。我们需要在之前的高点上有一个明显的突破，以推动市场走高。否则，投资者要为另一次回调做好准备。 

资料来源：芝加哥期权交易所、彭博社

关于 Gomes James

本评论由金融业资深人士 James Gomes 撰写。他拥有 30 余年的丰富经验，曾在一家著名的美国银行任职超过 20 年。 

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