通胀降温有望软着陆，美联储 12 月会议纪要出炉

1 月 3 日，11 月 JOLTS 职位空缺创 2021 年 3 月以来新低，显示劳动力市场疲软；同时公布的12 月 ISM 制造业 PMI 指数为 47.4，略好于预期与前值。里士满联储主席巴尔金表示，对美国经济实现软着陆抱有信心；美联储会议纪要也称，在 2023 年抗通胀方面取得了“明显进展”，预计未来一年可能适合降息。同日，特斯拉股价大跌超 4%；菲律宾证券交易所一度暂停超两小时。 

JOLTS 职位空缺创逾两年新低 

美国劳工统计局公布，美国 11 月 JOLTS 职位空缺 879 万人，为 2021 年 3 月以来新低，低于预期的 885 万人；10 月前值从 873.3 万人上修至 885 万人。 

11 月 JOLTS 数据其他重点如下： 

• 每个失业工人对应 1.4 个职位空缺，在过去 12 个月持续下降； 

• 自主离职的人数约 347 万，减少 15.7 万，创 2020 年 9 月以来的新低； 

• 招聘人数减少了 36.3 万人至 546.5 万人，远低于新冠疫情前的水平； 

JOLTS 报告显示劳动力市场疲软，这将限制工资上涨的压力，并进一步减缓通胀。这是美联储决策者所乐见的，当前美联储仍然希望抑制通胀的同时，而不导致失业率飙升，从而实现所谓的经济软着陆。 

ISM 制造业有所改善 

同日，ISM 公布的数据显示，美国 12 月 ISM 制造业 PMI 指数 47.4，略好于预期的 47.1 与前值 46.7。 

虽然最新制造业 PMI 较 11 月有所改善，但已连续第 14 个月萎缩，低于 50 的荣枯线，表明制造业的低迷态势仍在持续，远未复苏。 

其他数据重点如下： 

• 新订单指数仅为 47.1，低于预期的 49.1 与前值 48.3，已连续 16 个月收缩； 

• 新出口订单指数从 11 月的 46 回升到 49.9，接近荣枯线； 

• 生产指数为 50.3，从 11 月的收缩区间转为扩张； 

• 就业指数 48.1，创三个月新高，但仍在收缩，预期 46.5，11 月为 45.8； 

• 物价支付指数 45.2，大幅不及预期的 49.5 和前值49.9，降幅为七个月最大。 

12 月 ISM 制造业 PMI 表明，高利率继续打击美国经济中的商品生产领域，美国制造业陷入停滞。不过从另一方面来看，最近几个月的数据表明相关经济活动正稳定在一个偏弱的水平上。随着美联储发出即将降息的信号，人们对今年的前景更加乐观。 

美联储官员称有望软着陆 

里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）也在 3 日表示，对美国经济实现软着陆抱有信心，但这绝非必然，并重申进一步加息的可能性依然存在。 

巴尔金指出，通胀率正在进入联储 2% 的目标区间，而且不包括食品和能源价格的 6 个月核心通胀率已经低于这一水平，目前美国经济软着陆的可能性越来越高，不过他也强调，软着陆绝非必然。 

巴尔金也提到了今年美国经济面临的几个风险，包括长期利率近期暴跌可能会刺激需求暴增，导致通胀率继续飙高。 

巴尔金在今年的议息会议中拥有投票权，他承认多数联储官员预计今年会降息，但对于通胀继续下降和整体经济表现两个问题的确信程度将决定调整利率的节奏。 

美联储会议纪要称抗通胀取得“明显进展” 

12 月会议纪要提到，“讨论政策前景时，与会者认为，政策利率可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值，不过他们指出，实际的政策路径将取决于经济如何发展。”几乎所有与会联储决策者都暗示，到 2024 年底，适合降低政策利率联邦基金利率的目标范围，联储决策者越来越担心过度紧缩对经济的负面影响，这反映出他们的通胀前景改善预测。 

纪要写道，所有与会者都指出，2023 年 FOMC 在实现 2% 的这一通胀目标方面取得了“明显进展”。 

此外，与会者认为，“通胀上行风险已减少”，但指出，通胀仍远高于美联储的长期目标 2%，并重申 11 月会议的说辞，称“（货币）政策适合一段时间内保持限制性立场，直到通胀显然朝着（FOMC）委员会的目标大幅下降为止”。 

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